Для тех, кто хочет знать все о мировом финансовом рынке, рынке ценных бумаг, криптовалютах, участниках финансового рынка и его структуре.

Оценка криптовалют

Инвесторы и финансовые аналитики постоянно находятся в поиске простой, но информативный показатель для оценки стоимости акций и активов. В последние годы кристаллов, или маркеров (в данной статье эти термины взаимозаменяемы), также были предметом таких исследований. Оптимальный показатель должен отражать положение рыночной оценки активов относительно их основные характеристики. Если увеличена или снижена? И когда наступает подходящий момент для покупки или продажи актива?

В этой статье мы рассмотрим соотношение “цена / качество” (широко используется на фондовом рынке, индикатор) и соотношение между стоимостью сети и объема операций. (свидетельство о рождении, недавно разработан специально для критика). Я в вашей оценке этих двух показателей в контексте христианин рынка, я расскажу вам о своих ограничениях и предложить альтернативный индикатор: соотношение цена-утилита, которая, по моему скромному мнению, наиболее подходит для оценки стекла.

На рисунке ниже показано соотношение цена/полезность для Бикини. Коэффициент цена/полезность четко определил формирование двух крупных пузырей на Bitcoin на рынке: в конце 2013 и 2017 гг., когда значение коэффициента цена/полезность находились за пределами обычных для этого показателя, диапазон между 50 и 200.

Коэффициент цена/полезность для Бикини

Показатели оценки маркеров: обзор

В отличие от рыночной оценки актива, легко рассчитать его рыночной капитализации, оценки фундаментальных показателей актива является проблемой.

С точки зрения цены, рентабельность, годовой доход компании (или эквивалент выплатили акционерам дивиденды) рассматривается в качестве основополагающего показателя для акций компании. Это простой, но эффективный индикатор доступен.

Тем не менее, большинство билеты на критику не предполагают выплаты дивидендов. В результате был предложен новый метод для измерения основных параметров маркеров: у тома есть собака транзакций в течение последних 24 часов. Этот подход известен как соотношение между стоимостью сети и объема операций. Фундаментальное значение маркера, в данном случае основана на том, что, как часто используется для сделок, то есть, в зависимости от токена как средство обмена.

В этой связи, не имеет функции токена в качестве средства сохранения стоимости. Средство сохранения стоимости одной из трех основных функций основные суверенные монеты (два других-это средство обмена и расчетная денежная единица).

В этой статье, и “средством сохранения ценности” способность маркер поддержания или увеличения покупательной способности с течением времени. Стоит отметить, что из-за высокой волатильности большинства стекла, за исключением они не используются в качестве расчетных единиц.

В итоге, комплексный анализ фундаментальных стекло должно включать оценку токены и как средство обмена, и как средство для сохранения стоимости. В отношении цена / прибыль учитываются оба качества.

Подробное описание соотношение цена/полезность, показано ниже. Те, кто уже достаточно знаком с соотношение цена / производительность и отношение стоимости сети и объема операций, могут пропустить следующие два раздела, и перейти непосредственно к соотношение цена / полезность.

Соотношение цена / доходность

Соотношение цены и доходности рассчитывается путем деления текущей цены годовой прибыли на акцию (EPS). Например, действия Amazon 31 декабря 2018 года, стоили около 1500 $, и EPS в этом году была около $ 20, что дает значение коэффициента цена/производительность равна 75.

Соотношение цена/производительность показывает, сколько долларов инвесторы готовы заплатить сегодня, в обмен на доллар, годовой EPS в будущем. В этом примере, действия Amazon, инвесторы были готовы платить по $ 1 годовой EPS $75.

Соотношение цена/полезность = цена акции / EPS

= цена акции / (годовой прибыли/акций в обращении)

= рыночная капитализация / годовой доходности

Коэффициент цена/производительность измеряется рыночная капитализация компании в отношении их годового дохода и проливает свет на оценку акций компании. Как правило, аналитики сравнивают коэффициенты “цена/качество” для различных действий, и рекомендуют покупать низкое значение этого фактора и продавать на высоком уровне.

Хотя соотношение цена/производительность, широко известен, как инструмент, уже давно помогает инвесторам ориентироваться на финансовых рынках, имеет свои ограничения.

EPS рассчитывается на основе прибыли компании за последние 12 месяцев, тем не менее, историческая рентабельность предприятия, не отражает будущее. То есть, этот показатель не влияет на рост компании. Высокое значение коэффициента “цена/качество” (то есть, высокая стоимость акций по отношению к доходности), не обязательно означает, что акции переоценены. Это также может быть связано с ожиданием участников рынка, быстрый рост компании.

Некоторые аналитики надеются, что оценка доходов (то есть, в EPS), но этот подход связан с неопределенность и уязвимость к манипуляции.

Тем не менее, соотношение цена/производительность-очень простой, но на практике, показателя для Экспресс-оценки стоимости акций.

В области стекла модели соотношение цена/производительность, в целом, не работает. В отличие от компаний, большинство из блокировки-проекты, которые не выплачивают дивиденды. Хотя стоит отметить, что в Европе (например, распределение новых маркеров между владельцами эфиры в период всеобщего безумия в ICO) и хард-Force с образованием новых лексем, таких как Bitcoin, Деньги, Bitcoin, Gold, Bitcoin Diamond и т. д. – могут рассматриваться как своего рода дивиденды держателей маркеров. Но эта прибыль не является ни предсказуемым, ни устойчивой.

Исследователи предложили использовать в качестве прокси-переменная для доходности от комиссии за транзакции. Однако, использование в качестве замены комиссий за сделки, заблуждение, потому что они получены из комиссии так и не владельцев токенов.

Кроме того, использование комиссий за транзакции, это может привести к нелепым результатам. Например, увеличение размеров комиссий приводит к снижению соотношения “цена/качество”, и, следовательно, к выводу о недооцененности маркеров. Иными словами, при совершении сделки с быстро bitcoin как этот показатель оказывается недооцененным. Не секрет, что высокие комиссии являются препятствием для более универсальной съемки в Бикини.

На рисунке слева показан график отношения цена/качество для Бикини за последние пять лет за счет комиссии по транзакции, как прокси-переменная для доходности BTC. Учитывая, нас ненавидят (в качестве награды за Майнинг) бикини, коэффициент P/E находится в диапазоне 5-125 (см. график справа на рисунке). Опять же, важно иметь в виду, что соотношение цена/производительность не имеет смысла для покупателей и продавцов, BTC, потому что они не получают прибыль от комиссии за транзакции и вознаграждений, блоков.

Слева: цена/производительность BTC (комиссий за транзакции, например, прибыльности). Справа: цена/производительность BTC (доходность нажмите в счет комиссии за транзакции + премии за блок).

Блокировка-проекты отличаются от государственных предприятий, распределение чистой прибыли между владельцами акций. Таким образом, традиционное соотношение цена/производительность не относится к оценке маркеров.

Тем не менее, это правило имеет некоторые исключения. Среди них, яркий пример-это Binance Coin (БНБ). 20% своей чистой прибыли за квартал фондовый разрежь ее платформы Binance потребляет на выкуп своих собственных маркеров, которые затем сжигают. Эта программа искупления и жжение эквивалентно распределение дивидендов между владельцами BNB.

В таблице ниже приведены значения “цена/качество” для BNB в день сжигает токенов.

Общий объем выбросов БНБ составляла 200 миллионов токенов и 136 миллионов маркеров, находящихся в обращении, когда был опубликован проект начинается летом 2017 года. 64 миллиона заблокированных БНБ должны были быть выпущены в ближайшие четыре года (16 млн. BNB в год).

Обратите внимание на существенный рост коэффициента цена/производительность в первом квартале 2019 года при расчете с помощью двух измерений (маркеры в обращении и общего объема эмиссии). Повышение указывает на завышение стоимости маркера БНБ по сравнению с историческим максимумом. Однако, как уже упоминалось выше, коэффициент цена/производительность не имеет влияние на рост, чем ожидалось. На самом деле, рост коэффициента цена/производительность можно объяснить появление платформы Binance “первичных материалов заявок” (IEO) и Launchpad, а также выполнить на кухне Binance и децентрализованной биржи (DEX) в первой половине 2019 года.

Соотношение цена / доходность, возможно, работает хорошо для фондового рынка, но в случае возврата, оказывается совершенно неприменимым, либо приводит к ошибочным выводам из-за фундаментальных различий между публичными компаниями и блокировки-проектов.

Закон Меткалфа и соотношение между стоимостью сети и объема операций.

Различные исследователи применяют для исследования фундаментальной ценности Бикини закона Меткалфа. Закон Меткалфа, стоимость сети пропорциональна квадрату числа ее пользователей (или, в данном случае, владельцев токенов). Количество пользователей может близость через количество bitcoin-адресов. Закон Меткалфа показывает, долгосрочной стоимости токенов, количество его пользователей. Тем не менее, исследование показало, что в краткосрочной перспективе, применимость закона Меткалфа к разрежь ее и внушает сомнения.

Чтобы сделать результат более точным, я предлагаю учитывать также объем транзакций в одном направлении. Это можно было бы сделать что модели, основанные на законе Меткалфа, более применимыми для оценки маркеров, так как количество пользователей отражает долгосрочную ценность маркеров, в то время как объем сделок в одном направлении, что отражает ежедневного использования токена. Таким образом, чтобы учитывать краткосрочные колебания цены, необходимо учитывать объем сделок в одном направлении.

Коэффициент NVT, – писал Вилли Ву, может служить в качестве аналога соотношение цена/производительность для христианина рынка. Коэффициент NVT определяется как отношение стоимости сети (т. е. рыночной капитализации маркеров), а объем операций за последние 24 часа на доллары. Высокий коэффициент NVT говорит, что рыночная капитализация маркера превышает объем сделок на своем занятии, что свидетельствует о спекуляции. Низкий коэффициент NVT, вызванные более высокий объем сделок, свидетельствует о более интенсивном использовании маркера, который, в свою очередь, служит как сигнал к покупке, я вас не понимаю актива. Имейте в виду, что с появлением улучшают масштабируемость решений (таких как Lightning Network для Bitcoin, и будьте аккуратны, чтобы Ethereum) нужно учитывать также объем выбор-транзакций.

Коэффициент NVT = стоимость сети и объеме сделки в $

= цена токены*количество маркеров / цена маркера*количество переданных маркеров

= количество маркеров / количество отправленных токенов

= 1 / скорость вращения маркера

Ограничение коэффициента NVT-это в предположении, что основной ценностью кристаллы только из-за использования в качестве средства обмена, выраженный в объеме продаж. Использование стекла в качестве средства сохранения стоимости этой модели не учитывается.

Например: увеличение скорости NVT, сокращая объем сделок не обязательно означает, что маркер завышен. Снижение объема сделок можно объяснить и увеличение числа цветов, накапливающих более маркеров. Другими словами, коэффициент NVT создает более общее представление изображения и не особенно информативным в отношении принятия решений о покупке или продаже.

Сам Вилли Ву признает, что фактор NVT не является эффективным для обнаружения ценовых пузырей. Он больше подходит для исторического анализа в периоды между распадом и консолидации цен. Тем не менее, не мог объяснить, ралли 2017 критика, когда коэффициент NVT был ниже нормального диапазона, что говорит о недооцененности актива. Коэффициент NVT не был в состоянии идентифицировать и медвежий рынок в 2018 году, когда в течение явного краха рынка значение NVT продолжала оставаться в нормальном диапазоне.

Соотношение цена / полезность

Программа токена определяется как

программа token = (скорость вращения маркера*процент этот ужин) / скорость ты меня,

где скорость разумом и выражается ежегодный прирост объема денежной массы маркеров. При прочих равных условиях, высокая скорость разумом и делает маркер менее привлекательным, что приводит к снижению его полезности. На рис. показано, что скорость разумом и Бикини в последнее десятилетие значительно сократился. В мае 2019 года, скорость разумом и составляет около 3,8%. Говорите так, то есть, сокращение выбросов BTC в два раза, ожидается, что в чуть менее одного года. После этого, скорость разумом и снизится до менее 2%, что является целевой уровень инфляции для основных центральных банков.

Скорость ты меня BTC, %

Вращение корпоративной измеряется в процентах маркеров, перемещенных в течение последних 24 часов, в относительно общего объема предложения-токены. Высокая скорость вращения маркера говорит о росте использования и спроса. Это приводит к увеличению полезности маркеров.

Вращение BTC, %

Что касается Бикини и некоторых других крупных кристалла, это довольно значительное количество маркеры остаются без движения уже больше года. Эти неактивные маркеры выполняют функцию средства сохранения ценности и могут рассматриваться как “заблокировано”, чтобы этот ужин. Доля этот ужин) определяется как соотношение валют, заблокированных для этот ужин, общий объем предложения-токены. Высокая доля этот ужин говорит о том, что пользователям больше уверенности в долгосрочных перспективах блокирования проекта. На рисунке ниже показан процент этот ужин BTC на различные сроки “блокировки” монет. Существующая тенденция показывает, что с течением времени на счетах без движения сохраняется наибольшее количество бикини и в более долгосрочной перспективе.

Доля этот ужин BTC, %

Вращение маркера является выражением его полезности в качестве средства обмена, запрашиваемой в ежедневных активных пользователей. Доля этот ужин-это выражение полезности маркеры как средства сохранения стоимости, запрошенной у системы. Для блокировки-проектов, алгоритм proof-of-stake (PoS), часть токенов “замораживает” в системе. Для блокировки-проектов, алгоритм proof-of-work (PoW), “доля этот ужин” – это токены, которые хранятся на счетах без движения более года.

В двух словах, низкой скорости ты меня в сочетании с высокими скоростями маркеры и высокое соотношение этот ужин предлагает высокую степень удобства маркеров. На рисунке показана полезность BTC, когда сроки этот ужин 1, 2, 3 и 5 лет.

Программа маркер BTC с различными периодами этот ужин

Для более точных различных типов блокировки-проектов, можно добавить в формулу веса α ∈ [0,1].

программа token = (скорость вращения маркера*процент этот ужин α) / скорость ты меня.

PoS-проектов общего назначения α=1. Для проектов, которые предназначены, во-первых, функцию средства платежа (в качестве OmiseGo, Stellar или Zcash) значение α должен быть меньше 1, чтобы придать больше веса вращения маркера. Имейте в виду, что коэффициент NVT-это особый случай, при котором программа маркера, в противном случае стандартной скорости ты меня и игнорируют, процент этот ужин (α=0).

Чтобы несколько сгладить волатильность значений полезности маркер, можно, например, в месте поворота маркера в течение последних 24 часов, использовать среднее значение скорости вращения маркера в течение последних 90 дней. Трудно, если не невозможно, выработать в то же время, простой и точной методики оценки маркеров. Поэтому пока что я буду стараться сохранить формулу как можно более простой и элегантный.

Как показано на рисунке выше, программа маркеров бикини за последние пять лет увеличилось. При сравнении утилиты маркера с 5 лет коэффициент этот ужин (синяя линия на рисунке ниже) с ценой BTC (красная линия), то очевидно, что полезность маркер является опережающим индикатором для цены BTC. Повышения полезности маркера, который возникает в результате роста объема продаж, и процент этот ужин, наряду со снижением скорости ты меня, означает, что в системе циркулирует меньшее число казненных за токены, спрос на рынке. В результате роста спроса, цена BTC растет, пока не будет достигнут новый уровень равновесия спроса и предложения.

Критика первой половине 2019 года, вместе с дублирования совокупной капитализации критика, связан с увеличением доли все это имеет BTC. За счет увеличения доли все это имеет BTC в течение следующих нескольких лет, а затем рост на 2, 3 и 5 лет этот ужин. Сокращение числа быстро, осуществляемых BTC в сочетании с ростом объемов продаж привело к окончанию нисходящего тренда 2018 года.

Для примера PoS-проект, предположим, что блокировка-проект ” произведено в общей сложности 100 миллионов маркера, со скоростью ты меня 5%. Сорок миллионов маркеры блокируются в системе PoS-минимальна, в обращении остаются 60 млн токенов. Объем сделок в последние 24 часа, составляет 15 миллионов токенов. Исходя из этих цифр, можно рассчитать следующие показатели:

вращение маркера = 15 млн / 100 млн = 15%

доля этот ужин = 40 млн / 100 млн = 40%

программа token = (скорость вращения маркера*процент этот ужин) / скорость ты меня = (15*40) / 5 = 120

PoS-проектов, увеличение оплаты с увеличением скорости разумом и имеет двух противников эффект. С одной стороны, высокая скорость разумом и уменьшает полезность маркеров. С другой стороны, высокие ставки вознаграждения стимулируют системе заблокировать, чтобы этот ужин больше монет, что приводит к высокой доле этот ужин и, в конечном счете, увеличивает полезность маркеров.

В таблице ниже сравнивается полезность маркеров блокировки-проектов, различных конструкций. Проект Б имеет более высокую скорость ты меня, что проект И что дает меньшую полезность маркеров. Проект имеет наименьшую скорость вращения маркера, что проект B, что означает меньшее количество активных пользователей в день на кухне. Проект G имеет меньшую долю этот ужин, что означает меньшее количество цвет маркера проекта.

Высокая скорость разумом и в сочетании с низкой скоростью маркера и низкая доля этот ужин приводит к низкой полезность маркеров.

С известной утилиты маркеры могут легко получить коэффициенты цена/полезность для различных блокировки-проектов. На рисунке ниже показано соотношение цена/полезность для BTC в меньший период времени. Как видно на диаграмме, значения коэффициента цена/полезность для Бикини в норме находится в диапазоне от 50 до 200 более 200, являются периоды формирования рыночных пузырей и менее 50 – в течение длительного нисходящего тренда.

Коэффициент цена/полезность для Бикини

Сравнение коэффициентов “цена/качество” для значений различных секторов – это как сравнивать яблоки с апельсинами. Имейте в виду, что то же самое относится и к отношению P/U для критика. Блокировка-проекты охватывают различные задачи, предоставляют различные услуги и ориентированы на различные группы пользователей. Например, Bitcoin имеет две основные функции: является децентрализованной пиринговой платежной системы, а также средством сохранения стоимости. Для сравнения, значение Ethereum отражается, главным образом, на ежедневное использование своей платформы смарт-контрактов.

Внимание: показатель, который мог бы предоставить полную картину об оценке маркеров, не существует. Соотношение цена / полезность (P/U) не предназначен для продолжали взлетов и падений рынка, однако, может быть полезным для сравнения оценки маркеров с аналогичными свойствами урок.

Отказ от ответственности: Эта статья не должна рассматриваться как инвестиции рекомендацией к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или стекла.

Источник

Вам также может понравиться